2026年一季度数据显示，科创板28家创新药公司合计实现营业收入约192.33亿元、净利润19.94亿元，行业整体实现盈利，营业收入在2025年度高基数基础上续增超30%。其中，龙头企业百济神州2025年首次实现全年盈利，2026年一季度利润已超去年全年，以亮眼业绩展现国产创新药企与国际龙头比肩的综合实力。
科创板已成为观察国产创新药企科技硬实力与国际化视野的重要窗口，也生动诠释着生物医药这一国家战略性新兴产业的成长逻辑。从板块整体看，全球创新药研发版图中“中国份额”稳步提升，伴随产品商业化放量与BD出海持续兑现，创新药企业景气向上游产业链层层传导，上游CXO等配套环节同步回暖。
销售放量叠加BD交易兑现 创新药企迈入发展新阶段
近期，国泰海通分析师指出，创新药在产业基本面、支付政策、全球BD兑现和盈利拐点共振下，板块已进入估值可被业绩和现金流验证的新阶段。在全球专利悬崖带来的外部需求刚性下，出海是创新药长期价值的重要支柱，中国企业已经形成了大规模、多技术平台、可持续的创新资产池，在ADC、双抗、细胞疗法等多个前沿方向已占据全球高份额。同时，国内支付体系改善，多层次支付体系加快推进，抬升国内商业化天花板，2025年医保谈判总体成功率为88%，新增114个产品进入目录，其中50种为1类创新药；首版商保创新药目录有19种药品纳入，成功率79%—80%。
如果说“高研发、高亏损、高不确定”曾是市场对创新药企的传统印象，那么科创板公司的一季报正在改写这一画像。2025年以来，核心产品销售放量与BD交易首付款、里程碑付款集中兑现，共同构成板块业绩持续改善的核心驱动力。
统计显示，截至目前，科创板创新药企BD交易首付款总额超51亿美元，里程碑付款总额突破400亿美元，覆盖双抗、ADC等前沿技术领域，合作方涵盖辉瑞、艾伯维、葛兰素史克等全球医药巨头。
聚焦销售端，创新药龙头百济神州一季度产品收入103.21亿元，营收首次突破百亿大关，归母净利润同比大幅扭亏；艾力斯凭借第三代EGFR-TKI艾弗沙®（伏美替尼）在肺癌领域的领先优势，一季度实现销售收入14.98亿元，带动公司一季度营收与净利润同比增幅均超40%。君实生物核心产品拓益®（特瑞普利单抗）在国内市场实现销售收入约6.23亿元，同比增长约39.37%。
东吴证券分析师认为，创新药产业政策支持力度持续加码。医保谈判降价幅度收敛，创新药享受自主定价与市场独占期，集采政策趋于常态化、温和化，行业政策环境从控费全面转向扶优，为产业创新发展筑牢政策根基。
药企景气度向上传导 上游CXO业绩同步改善
今年的政府工作报告中，生物医药首次与集成电路、航空航天、低空经济等一同列为“新兴支柱产业”，释放出产业加速升级、高质量发展的强烈政策信号。支柱型产业的核心标志，在于具备完整的供应链、产业链、价值链优势，以及较强的产业集群与生态带动作用。深入观察国内生物医药产业链可见，不仅创新药企在海内外凭借技术实力大放异彩，其稳健发展也带动了第三方研发、生产、销售等配套服务机构加快崛起。
具体到科创板企业的业绩表现，2026年一季度，科创板CXO（医药外包服务）企业营收盈利同比大幅改善。13家CXO公司合计实现营业收入约35.90亿元，同比增长近20%，合计实现净利润4.94亿元，同比增长超70%。
长江证券分析师认为，国内和海外创新药研发需求持续向好，其中，国内市场受益于中国创新药企业研发资金来源渠道多元化、BD新商业模式缩短研发投入回报周期等积极因素，行业研发投入意愿提升；海外市场受益于产业周期趋势向上，投融资活跃度高，并叠加多肽、小核酸、ADC、双抗等新技术持续涌现，研发外包订单持续放量。
正成为中国医药走向全球价值链高端的关键代表
生物医药产业是落实健康中国战略、守护民生福祉、培育新质生产力的关键战略性新兴产业。从全球研发版图看，当前全球创新药涉及1840个靶点，中国原研创新药覆盖754个靶点，占比达41%；在Top20热门靶点中，中国与全球重合度80%，且18个靶点药品全球占比超50%。国内企业在ADC、双抗/多抗、细胞基因治疗、RNA疗法、AI制药等前沿领域构建技术壁垒，相关专利数量与质量同步提升。
作为国际顶级学术舞台的重要参与者，科创板创新药企正成为中国医药创新走向全球价值链高端的关键代表。即将于5月29日至6月2日在芝加哥召开的2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会上，中国学者主导并入选口头报告、临床科学研讨会等重要环节的研究摘要达95项，较2024年48项、2025年72项连续刷新高，其中12项研究入选最新突破摘要（LBA）。科创板创新药企表现尤为亮眼——百济神州、百利天恒、迪哲医药等多家公司携重磅临床数据集体亮相，2项研究入选LBA环节、10余项研究入选口头报告，覆盖肺癌、乳腺癌、消化系统肿瘤、血液肿瘤等多个重大癌种。
东吴证券分析师认为，生物医药板块自2021年高点以来累计调整超60%，当前动态PE已低于2016—2018年的低位区间，远低于10年历史均值48.93倍，泡沫充分出清，继续深跌空间有限。国泰海通分析师认为，创新药板块整体处于中低位偏合理、结构性低估更明显的区间，具备商业化放量、BD持续兑现、临床数据可验证的龙头，估值中枢上移具备基本面支撑。
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